核心觀點 ：隨著未來電力需求場景的多元化和新型電力系統(tǒng)不斷深化發(fā)展，對低壓電器的產(chǎn)品要求日益提升，無研發(fā)投入的中小廠商面臨極大挑戰(zhàn)；同時，商業(yè)模式也會向制造服務(wù)一體化方向發(fā)展，更有利于龍頭公司市占率的提升以及進行縱向整合，可以說是低壓電器過去30年未有之變局。在此背景下，那些布局未來、把握行業(yè)趨勢的優(yōu)質(zhì)公司將有極大的成長空間！

新型電力系統(tǒng)下低壓電器的投資機會探討

碳中和碳達峰自20年提出后就成為去年市場重要的主線之一，泛碳中和產(chǎn)業(yè)鏈也都有較為不錯的表現(xiàn)，而如果觀察各個環(huán)節(jié)的順序，可以看到整個碳中和的演繹路徑是由新能源（風(fēng)光氫）向電力系統(tǒng)（設(shè)備）、電力企業(yè)（電力運營商）擴散。其中，新能源貫穿全年，其余領(lǐng)域各自引領(lǐng)一段時間。市場對新能源及電力運營商的研究已經(jīng)相對充分，而新型電力系統(tǒng)由于技術(shù)路線以及下游場景的不清晰，相關(guān)公司業(yè)績彈性難以測算，市場的共識相對較少。因此，本文嘗試探討新型電力系統(tǒng)下低壓電器的投資機會

本文主要回答三個問題：

1）為什么要發(fā)展新型電力系統(tǒng)

2）新型電力系統(tǒng)的特點是什么

3）在新型電力系統(tǒng)發(fā)展的背景下，低壓電器行業(yè)會有哪些變化

為什么發(fā)展新型電力系統(tǒng)？

自2020年9月22日習(xí)總書記在聯(lián)合國大會作出中國的2030年碳達峰2060年碳中和的承諾后，習(xí)總書記及國家相關(guān)部委多次就碳達峰、碳中和作出重要論述，表達中國實現(xiàn)雙碳目標的決心，雙碳已經(jīng)成為事關(guān)中華民族永續(xù)發(fā)展和構(gòu)建人類命運共同體的重要一環(huán)，全球能源的綠色程度只有26.9%，而占比60%的化石燃料所生產(chǎn)單位電力的隱含能耗卻顯著高于可再生能源，中國30/60目標的提出，為能源轉(zhuǎn)向提供了更有緊迫清晰的時間表。

雙碳目標最直接體現(xiàn)在發(fā)電端和用電端：

首先對發(fā)電的要求：裝機和發(fā)電量主要是可再生能源，發(fā)電裝機總?cè)萘?5萬億千瓦時（直接），19萬億千瓦時（泛電氣化），發(fā)電總裝機容量100億千瓦，其中風(fēng)光90億千瓦，火電5億千瓦，水電4.5億千瓦，核電3億千瓦。其他2億千瓦，風(fēng)光對應(yīng)發(fā)電量15萬億千瓦時。

對用電的要求：終端電能消費大幅度提升，到2060年達到70%左右，除了以電能作為直接能源外，目前尚未使用或者大規(guī)模使用電力的工業(yè)等領(lǐng)域?qū)V泛使用電能。除了電能的直接使用，能源的多元轉(zhuǎn)換，例如電解制氫等泛電氣化應(yīng)用將使得電能將在能源消耗中的占比達到90%左右。

由于新能源的強隨機性、波動性、電力電子器件接入的特點使得原有電力系統(tǒng)會出現(xiàn)一低雙高雙峰雙隨機的問題：

1）一低：低的轉(zhuǎn)動慣性，電力系統(tǒng)會更脆弱；

2）雙高：高比例可再生能源+高比例的電子電力裝備，電力電子對電力系統(tǒng)影響很大，傳統(tǒng)電網(wǎng)不歡迎大量電力電子器件接入電網(wǎng)，比如大量諧波的產(chǎn)生，電網(wǎng)電壓頻率發(fā)生變化之后電力電子器件會主動解裂加劇電網(wǎng)的脆弱；

3）雙峰：提高終端電氣化比例，夏天、冬天都會是用電高峰；

4）雙隨機：電源側(cè)、用戶側(cè)都會向隨機化變化，對電力系統(tǒng)的實時平衡會有很大的挑戰(zhàn)。

因此，要大比例吸納新能源，必須要大力發(fā)展適應(yīng)新能源特性的新型電力系統(tǒng)。

新型電力系統(tǒng)的特點體現(xiàn)在什么地方？

由上分析可知新型電力系統(tǒng)的三個基本特點：

1）時間維度上，發(fā)輸配用各環(huán)節(jié)都保持時刻的平衡是核心問題，包括有功功率、無功功率。新能源大規(guī)模并網(wǎng)后，會增加更多的電力電子器件，加劇平衡的難度；

2）空間維度上，三北地區(qū)的風(fēng)光資源最豐富，西南是水電，中東部是電力需求核心，要求電力系統(tǒng)具備跨省跨區(qū)的能力，是特高壓的發(fā)展邏輯；

3）負荷平衡維度：未來碳中和目標之下，電力平衡是指未來全社會最大的用電負荷是多少，根據(jù)這個去規(guī)劃未來一定時間內(nèi)的裝機負荷規(guī)模，風(fēng)光的波動比較大，對電力平衡支撐比較弱，所以需要水電、核電、儲能、火電去進行最大負荷的平衡支撐。

而解決這類問題的方式可以從設(shè)備層次和系統(tǒng)軟件層次兩方面去落實，新型電力系統(tǒng)的“新”就體現(xiàn)在這里，下面我們重點講講設(shè)備層次

設(shè)備建設(shè)分為三個層面，具體體現(xiàn)在：

1）首先在網(wǎng)架建設(shè)上，面對新能源的傳輸，未來直流輸電尤其是柔性直流輸電是行業(yè)趨勢，直流主干線混聯(lián)柔性直流進入電網(wǎng)，沖擊弱化，是針對新能源的不穩(wěn)定以及分布式接入較好的解決方案，直流輸電和柔性直流輸電在十四五的發(fā)展空間是較大的；

2）靈活性方面，新型電力系統(tǒng)的一個重要特征就是多能源互補一體化，未來多能源體系的大基地建設(shè)是重點。其中，隨著新能源的大規(guī)模接入，火電的靈活性改造（調(diào)峰調(diào)頻）是電力系統(tǒng)靈活性建設(shè)最重要的一個部分；

3）數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面，用電側(cè)大量的電網(wǎng)設(shè)施、用電設(shè)備、還有分布式風(fēng)光、電動汽車等等都需要進行統(tǒng)一的接入、管控和調(diào)配，需要對電網(wǎng)的狀態(tài)進行實時感知，大量的傳感器和數(shù)據(jù)傳輸設(shè)備必不可少。

新型電力系統(tǒng)下低壓電器的改變體現(xiàn)在什么地方？

低壓電器一個廣泛應(yīng)用于諸多行業(yè)的傳統(tǒng)電器設(shè)備，上至電網(wǎng)主體小到每家每戶都離不開低壓電器對電路的控制，下游以電力和地產(chǎn)為主，也是新型電力系統(tǒng)中重要的一環(huán)。上文中闡述了新型電力系統(tǒng)設(shè)備建設(shè)的三個層面，都與低壓電器直接相關(guān)。然而，作為一個長久以來無論技術(shù)還是商業(yè)模式幾乎沒有重大變化的行業(yè)，該領(lǐng)域獲得的關(guān)注并不多，對其未來變化趨勢研究還不充分，投資機會尚需進一步挖掘。因此，本文重點談?wù)劦蛪弘娖鞯耐顿Y機會。

1、 產(chǎn)品形態(tài)的升級

低壓電器以產(chǎn)品用途劃分，可以分位配電電器、控制電器、終端電器及電源電器4個方面，可以說覆蓋用電終端的各個方面，過去的低壓電器的技術(shù)變化緩慢，隨著新型電力系統(tǒng)的推進，低壓電器所承載的功能也已經(jīng)發(fā)生改變，主要體現(xiàn)在兩點，即低壓電器中高壓化及智能化。

首先談?wù)劇爸袎夯壁厔荩?/strong>新型電力系統(tǒng)需要適配未來更高的用電需求，尤其在泛電氣化的進程中，原有的低壓功率已無法滿足更多更高的用電設(shè)備，例如目前大型負載設(shè)備已經(jīng)明顯增加，為降低線路的損耗，不少國家在礦山、石油、化工等行業(yè)大力推廣660V電壓，國際電工技術(shù)委員會也大力推薦660V、1000V為工業(yè)通用電壓，而我國在礦山工業(yè)中已經(jīng)大量使用660V電壓。將來低壓電器還將進一步提高額定電壓，從而取代原來的“中壓電器”，德國曼海姆會議也同意將低壓水平提高到2000V，原有的中小低壓電器產(chǎn)商若無法跟進研發(fā)或是大型產(chǎn)家故步自封都會帶來行業(yè)格局的洗牌。